2013生技股總盤點

作者: 【文/江文勝】 | 先探投資週刊 – 2013年10月25日 下午1:23

生技股長多格局無庸置疑,其中新藥股今年來更堪稱多頭最大贏家,但有興趣的投資人大部分卻都空手,頻頻回首、卻又買不下手!面對大老示警,避免泡沫化最好的方式,就是股價多頭走勢循序漸進,且過程中還需要持續教育投資人,未來若股價出現適當拉回,才有勇於進場的膽識與機會。

今年以來新藥股堪稱多頭最大贏家,像最近股價創歷史新高的寶齡、永昕,○八年低點至今漲幅分別高達五二倍、七倍,基亞二○一一年掛牌至今漲幅也高達九倍,其他如台微體、安成藥、泉盛等今年漲幅也都高達一倍,新藥股將本夢比的概念發揮到極致,也成為今年台股多頭的一大特色。但漲到這個位階,雖然就長線來看,可能還在半山腰,但短線呢?或許大家有「雲深不知處」的感覺!頻回首卻又買不下手,從總市值相對營收(或獲利)比較的角度出發,或許能提供投資人短線進出新藥股多一分參考依據。

這幾年台灣生技股尤其新藥股大漲的同時,美國生技股也不遑多讓,出現聯袂大漲,像幾個重要生技類股指數如Nasdaq生技指數(NBI)、BTK、費城生技指數不是創下十年新高就是歷史新高,以NBI為例,從○八年金融海嘯低點六○八.三四點一路大漲而上,到近期最高來到二二三二.五二點,不但創下歷史新高,漲幅更高達二六七%;另同期間BTK上漲三四四%,費城生技指數漲幅亦達一一七%。

新藥股短線並沒特別便宜

再來看重要成分股表現,NBI指數成分股總市值前十大個股中(詳見表一),Gilead市值最高,達九七七.六億美元,換算新台幣約二.八八兆,單是這家生技公司總市值就超越台股中包括上市、上櫃、興櫃所有生技股的市值總和八○七七億元,也略高於台積電二.七七兆元的總市值。這麼大型的公司從○八年低點十五.九一五美元,漲到最近的歷史新高六四.三二美元,漲幅高達三○四%,更甚於同期間NBI指數的漲幅。

第二高的Amgen總市值亦達八四○億美元,第三Celgene及第四的Biogen,總市值也都超過五○○億美元,分別達六三四億美元及五六七億美元。同樣以○八年海嘯低點、近期高點計算,Celgene更飆漲三一四%,Biogen甚至拉出五三六%的漲幅。

台灣的新藥股與美國的新藥股相互呼應,過去幾年正當台、美股中的生技股喊衝,墊高總市值之後,回過頭我們從總市值相對營收、總市值相對獲利的角度來看,這兩個市場中的生技股有誰在短線上衝過頭?

以NBI指數前十大總市值個股為例,總市值相對營收倍數最高是排名第八的Vertex,約一四.七倍,最低是排名第九的Mylan,僅約二.一倍;再就總市值相對獲利角度評估,最高倍數的是排名第五的Regeneron,約七五倍,最低的是排名第二的Amgen的一六.二倍,而這十檔公司中預期今年會出現虧損的只有一家公司,那就是排名第八的Vertex。

再來看台股中的生技股(詳見表二~五),二○一二年到今年前九月尚未有營收貢獻的有浩鼎、泉盛、杏國、賽德,二○一二年虧損公司有三九家,占整體生技公司一一九家的三二.八%;另新藥股三十五家中,更有十九家虧損,占比五四.二%。

上市、櫃、興櫃一一九家生技股的總市值相對整體營收倍數約五倍、總市值相對整體獲利的倍數更高達九一倍;而若扣除原料藥、學名藥、保健品、醫材、設備、醫美等次產業,單獨將三十五檔新藥股拿出來再比較其總市值相對營收更高達二○倍,從總市值相對營收及獲利角度來看,台灣的生技股,尤其是新藥股多頭的速度似乎衝快了點!

……..文章來源:按這裡