股利

中央社 – 2013年12月4日 上午10:47

（中央社記者許湘欣台北4日電）專業製程自動化感測器製造商桓達預計5日登錄興櫃，認購價格每股新台幣75元，並規畫於103年申請上櫃。

桓達近年來業績及獲利呈現成長趨勢，100及101年度營業收入分別為4.47億及5.01億元，稅後純益為1.25億及1.63億元，每股稅後盈餘則為4.19及5.37元，營業收入及稅後純益成長率為11.94%及30.57%。

股利政策部分，在100及101年度配發現金加股票股利都是4元，配股配息率均高達5成以上。

桓達指出，近年來積極朝向流量計量測量與智能化高端物液位，包含磁致伸縮、光學式、微波式的感測器發展，並擴大布局新興市場與美國市場，強化深耕中國大陸與東協國家通路，將有助於桓達科技未來營收及毛利率提升。

桓達以自有技術發展的感測器從設計、製造與銷售，產品種類齊全，通過多國安規/防爆規範認證，符合各產業國際標準與複雜環境製程的需求。

桓達擁有超過70項全球技術專利與超過100項產品工業認證，廣泛運用於鋼鐵業、食品/儲倉管理業、石化業、船舶、電力業、半導體、環境監測、水/廢水處理、國土監測、工程機械等產業，並以FineTek自有品牌行銷國際。1021204

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自由時報 – 2013年11月11日 上午6:10

編譯楊芙宜／特稿

全球主要股市指數近來屢創新高，美、德、法、義、澳洲、南韓、印度等國股市指數都在10月份刷新高點紀錄，推動全球股市總市值一舉超越2007年金融海嘯前水準，主要受歐、美經濟復甦預期帶動，聯準會（Fed）貨幣刺激措施又延後退場、持續印鈔救市，資金流動性充裕讓各地市場都受惠。

9、10月漲幅高達9.5%

全球股市創2年來最大連2個月漲勢，打敗債券、商品等其他資產表現，追蹤世界45個股市走勢的MSCI AC世界指數10月含股利在內大漲4.1%，累計9、10月漲幅高達9.5%。

美股史坦普500指數創7月以來最大單月漲幅、達4.6%，遠優於美銀美林全球總體市場指數（Global Broad Market）追蹤各類債券平均報酬率為4月以來最佳的0.9%，彭博美元指數則在觸及2月以來低點後仍下跌，而追蹤24種商品走勢的標普GSGI總回報指數則跌1.4%。

RidgeWorth資產管理公司的策略師蓋爾表示，「我們正在一個甜蜜點上」，美國經濟雖強健到能協助推高企業獲利，但還不足以促使聯準會緊縮量化寬鬆的貨幣政策，而全球經濟活動還在較低水準，使商品價格受抑制。

美國會達成預算協議帶動股市再創新高，縮小通常最為震盪的10月股價波動，美國公債殖利率則跌至3個月低點。紐約德盛安聯投信策略師胡柏表示，美國會雖存在債限爭議不確定性，但聯準會對市場的支撐如同希臘神話裡雙肩撐起天空的力士阿特拉斯，「對投資人具有安撫作用」。

10月股市總值增2.3兆美元

10月份全球股市總市值擴大了約2.3兆美元，超越2007年高峰。世界證券交易所聯合會（WFE）統計，9月底全球股市總市值約60.69兆美元，以MSCI世界指數10月漲幅4.1%推算，全球股市總市值則膨脹至63.18兆美元，首次超越2007年10月創下的62.77兆美元。

全球股價上揚主要推手為歐美日已開發國家，受企業財報優於預期、看好歐洲正擺脫衰退、美日經濟持續成長的樂觀氣氛所激勵，歐洲基金連續15週來都吸引資金挹注。除了Google、亞馬遜等資訊產業股價相繼創新高外，日用品商寶僑（P&G）、藥廠拜耳（Bayer）也都創上市以來最高股價，車廠BMW股價處於高檔、豐田今年則漲了6成。

希臘股市 漲幅達3成

美股道瓊30種工業股票指數10月29日創新高15680.35點，11月8日再刷新紀錄至15761.78點，德國DAX指數在10月底首次站上9000點大關，義大利、法國股市今年以來漲幅接近2成，希臘則在投資人信心恢復下今年股市漲幅達到3成，名列全球股市前茅。

希臘去年因債務違約恐被迫退出歐元區的疑慮不斷，10年期公債殖利率從2012年3月高點33.7%，跌到上月底約8.3%水準。債券價格與殖利率變動方向相反，殖利率降低意味價格上揚。

希臘度過經濟最糟時刻，股市強彈吸引資金紛紛投入。希臘ASE指數從去年6月5日迄今年10月底漲幅高達146%，冠於同期全球93國股指，避險基金鮑爾森公司、投資銀行摩根大通都敲進希臘股票，復興資本控股、坦伯頓新興市場集團等基金公司也表態跟進。

相對地，金磚四國新興市場除印度外，今年前10個月的表現都不佳，巴西股市跌幅高達11%。中國股市10月份在全球45個大股市裡表現最差，上海綜合指數單月下跌1.5%，主要受到資金市場緊張波及，7天期銀行業回購利率當月飆高20%。

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作者： 文．陳春霖 攝影．鄭暐琪 | 理財周刊 – 2013年10月28日 下午1:05

其陽甫獲櫃買(ＯＴＣ)董事會通過上櫃案，預計十二月三日掛牌。總經理張國樑表示，明年美國一線大廠訂單湧入，會是公司業績增長動力來源。

專注製造銷售網通安全管理、遊戲機平台工業電腦，且具雲端概念廠的其陽(3564)，預計十二月三日掛牌上櫃。總經理張國樑表示，因成功打入美國一線網通大廠供應鏈，預計未來五年每年營收會有20～30％增長幅度。且積極布局醫療相關應用領域，明(2014)年開始有機會設立產品線，屆時會是另一個業績成長動能。

美國營收比重目標50％

張國樑指出，去年至今年上半年因成功調整產品組合，高階產品比重由18％，提高近40％，營收與獲利表現相當亮麗。今年營收將破十億元，每年將以20～30％幅度增長。以下為專訪概要：

《理財周刊》問(以下簡稱問)：請說明公司各項產品營收比重以及各市場占比？未來是否會有調整？

張國樑答(以下簡稱答)：其陽成立於2000年，目前網路安全管理平台占營收比重最高達75％、博弈機與遊戲平台占10％、嵌入式產品占15％。美國市場占比最高達32％，其次是中國大陸市場占23％，歐洲16％，印度14％，韓、日各占7％與4％。

產品線的比重短期內大致維持，由於大陸已囊括前三名一線大廠訂單，因此會以穩定成長方式進行。美國則因一線大廠都尚待開發，且產品已經進入測試階段，明年訂單有機會大舉爆發，估美國市場占營收比可達50％以上。

至於其他市場，例如日本原本多供應低階產品，但經營四年的SEGA已經進入測試單階段，明年開始系統正式單陸續也會進來。

問：公司主要競爭核心為何？

答：工業電腦產業特性使然，經營一個客戶要花五年以上的時間，一旦達成供需信賴的關係，彼此就是長時間的合作夥伴，根據去年會計師報表，客戶對公司忠誠度比重相當高。

也因此人力資源相對重要，研發人力平均年資都在十年以上，才能不斷創新推出迎合客戶少量多樣化的需求。

例如創新英特爾(Intel)產品應用在網通上，一機可多人使用，深受客戶喜愛。

其次，公司建構超大燒機室，能提供百台以上機器進行一個月以上長時間運行測試，全球客戶端更能同步監測，大舉提升產品可靠性。

朝高階產品邁進 業績穩定成長

問：去年至今年上半年營收與獲利增長原因？今年與未來三年營收目標？

答：事實上，其陽過去低階產品占營收比重都超過50％，這部分產品毛利率僅約15％，而去年開始低階產品比重大幅下滑僅44％，高階產品則大幅揚升近36％，不僅營收創高，也拉升平均毛利率達28～32％。

這是公司與客戶從低階產品長久維繫關係後，開始進入高階收割期，例如大陸客戶就是最好的例子，剛好大陸政策也好、市場需求也好，皆是逐步朝高階產品靠攏的情形，當然會優先選擇過去長期配合的供應廠。

今年營收有機會破十億元，未來三年規劃股本達四億元時，營收能朝三十億元目標邁進。

問：股利政策與股本規劃的策略為何？

答：目前公司股本1.7億元，掛牌上櫃期末股本達2億元。去年稅後ＥＰＳ4.02元，股利政策大致是以淨利提撥50％為現金股息。

公司每年資本支出不高，因此未來在這部分的現金增資需求不大，倒是為達前述三十億年營收目標，有可能採取併購或策略合作方式引進策略性夥伴，且目前已有特定對象洽談當中。

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中央社 – 2013年10月23日 下午9:32

（中央社記者韓婷婷台北23日電）華豐橡膠(泰國)大眾(簡稱華豐泰)參與發行的台灣存託憑證，華豐泰TDR將自102年12月3日終止上市。

證交所表示，華豐泰TDR在外流通單位數低於1000萬個單位，經證交所董事會於10月22日決議通過，華豐泰TDR將自102年12月3日終止上市。

證交所表示，華豐泰TDR持有人於102年12月2日最後交易日前得於集中交易市場賣出外，該公司原股仍於泰國證券交易所正常交易，投資人可自行向其存託機構「兆豐國際商業銀行」申請兌回原股持有或兌回原股出售，投資人應注意買賣外國有價證券之風險(例如：匯率及兌回手續費等)。

另於華豐泰TDR終止上市後，存託機構將依存託契約約定於泰國證券交易所出售所有剩餘存託股份，並於扣除必要費用後，將所得價款返還華豐泰TDR持有人。

但是11月29日及12月2日買進華豐泰TDR投資人，因證券交割日逾存託契約終止日(即終止上市日)後，故無法向存託機構申請兌回原股持有或兌回原股出售，將由存託機構於華豐泰TDR終止上市後出售存託股份，扣除必要費用後返還所得價款。

證交所表示，華豐泰TDR於99年2月8日上市掛牌買賣，發行單位數為3500萬個單位，每1單位TDR表彰原股6股，發行價格為每單位新台幣12.5元，上市後迄今累計發放現金股利約為每單位TDR新台幣1.86元。

自101年起華豐泰TDR價格與原股相較多呈現折價情形，TDR持有人陸續申請兌回原股持有或兌回原股出售，以致在外流通量不足而終止上市。1021023

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作者： 記者張國仁╱台北報導 | 中時電子報 – 2013年10月23日 上午5:30

工商時報【記者張國仁╱台北報導】

股東利用他益信託方式規避稅負，近年頻頻傳出遭到國稅局查獲，並認定此種信託的孳息不是受託人管理信託財產所孳生，而是信託前就已發生而擁有的股息，不符以信託關係進行贈與的優惠規定，因此調整贈與稅額，可見這條避稅招數已經行不通了。

鑫田投資開發公司代表人，即董事傅滌雲，日前就是以信託契約孳息他益信託方式，實質贈與受贈人，即其姐甥倆人，涉及規避稅負遭國稅局查獲，將他原先申報的贈與稅198萬元，調整改課贈與稅4,730萬元，前後相差近24倍，真是驚人。

傅某當然不服，但台北高等行政法院日前宣判，傅某敗訴；傅某若否服判決仍可上訴。

傅某是在民國96年5月31日，與受託人鑫田投資開發公司（該公司代表人即傅某，但傅某為公司董事之一，並非董事長）簽訂1年期股票孳息他益信託契約，將傅某所有鴻海股票1,000張、新日興股票600張及新普股票1,000張為信託財產，以其姊及甥2人為信託孳息受益人，平均分配信託契約期間孳息利益。

傅某隨後依信託關係得享優惠稅率的贈與方式，申報贈與總額為1,151萬元，併計贈與現金100萬元，經國稅局核定贈與總額1,251萬元，贈與淨額1,140萬元，應納稅額198萬元，傅某隨即繳清稅款。

不過國稅局事後查獲傅某將訂約時可得確定盈餘，藉信託形式贈與其姊及甥2人，於是依實質課稅原則，就受益人傅某姐姐及甥等2人實際取得股利，認定為傅某對該2人的贈與，經重行核定96年度贈與總額11,327萬元，贈與淨額11,216萬元，應納贈與稅額4,730萬元，扣除已繳納稅額198萬元，應補4,532萬元。

法院判決指出，傅某與公司所簽訂的信託契約中有關孳息他益部分，實質上係在該信託契約成立時，就已經附隨於自益信託財產的利益，而非信託契約訂立後，由受託人本於管理或處分傅某的信託財產所孳生，因此不能適用遺產及贈與稅法有關的優惠措施。

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作者： 撰文：張秋康 | Money 錢 – 2013年10月9日 下午1:07

擅長挑選價值低估股票，長期持有並獲利的美國股神巴菲特，第2季增持了汽車、銀行和能源類股，隨著美股頻創新高，投資人不妨跟著大師腳步前進股海淘金。

股票市場瞬息萬變，最好的方法就是找到名師帶路，而股神巴菲特絕對是許多投資人心中的不二人選。憑藉著過人的選股功力，以及長久治理公司的經驗，巴菲特不但累積出豐厚的身價，旗下的控股公司波克夏海瑟威也一路成長茁壯，從原先瀕臨倒閉的紡織廠，搖身一變成為全球第3大企業。

根據美國《富比士》雜誌9月公布的全美富豪排行榜，巴菲特以585億美元的財產位居第2，僅次於微軟創辦人比爾蓋茲（BillGates)。而他所執掌的波克夏公司，第2季獲利更大增46%，達45.4億美元，今年股價大漲超過25%，勝過美國道瓊工業和S&P500指數，令人不得不佩服「薑還是老的辣」。

剛度過83歲生日的巴菲特，雖然年事已高又有癌症纏身，但目前並沒打算退休，反而越戰越勇，根據波克夏公司日前公布第2季的投資組合發現，他於第2季砸下46億美元敲進通用汽車（GM）、紐約梅隆（BK）和富國銀行（WFC）及Suncor 能源公司（SU）的股票，上次有如此大手筆的投資，要追溯到2011年第3季。

令人好奇的是，巴菲特為何此時要大量買進汽車、銀行和能源類股？產業後市要如何觀察？投資人可做為跟進的依據嗎？

重視股東權益報酬 低買、長抱勝率高

元大寶來全球成長基金經理人許志偉指出，巴菲特買股時非常注重ROE（股東權益報酬率），銀行類股在金融海嘯時受到重創，雖然股價陸續回升，但

如以ROE 至少15% 的標準反推回來，這些股票都還算便宜，具有投資價值。另外，美國汽車銷售量已逐年回到海嘯前水平，隨著景氣好轉，汽車銷量將持續看升，巴菲特才會提早進場布局。

天達投顧研究部投資決策產品經理林啟榮分析，Suncor 是加拿大最大的油砂公司，生產提煉每桶石油的成本約35美元，相對低於同業，且產量每年穩定成長，其中最吸引巴菲特的是，這家公司每季都會配發現金股利，過去5年股利累計成長幅度達26%，公司現金也相當足夠。

許志偉進一步用「高門檻、低跨欄」來形容巴菲特的選股策略。所謂高門檻，就是能在產業中設立高進入障礙的龍頭公司，低跨欄是指公司獲利能夠穩定成長，股價波動度低，長期持有可以讓他睡得好又吃得飽。

巴菲特雖然是個傳奇，但一般人還是可以跟他學習。基金投資組合中同樣也有富國銀行股票的許志偉說，跟著巴菲特進場不會有太大問題，只是從買進到股價出現較大的漲幅，可能需要1~2年的發酵期。

金融股後市看漲 現在進場不嫌晚

巴菲特一向偏愛金融類股，波克夏公司第2季的投資組合中，光是金融類股的占比就高達4成，富國銀行是持有最多的個股，比重高達21.5%，而這檔股票的表現也沒讓他失望，今年截至9月18日的股價漲幅超過23%，為波克夏的獲利增色不少。

金融類股的表現確實出眾，美國紐約證交所金融指數今年來上漲超過2成，國內10檔銀行金融相關股票基金，截至9月13日也繳出平均獲利逾18% 的亮眼成績。

ING 投信投資策略部主管穆正雍指出，巴菲特從金融海嘯後就開始陸續增加金融類股的部位，主要是看好美國經濟和房地產在寬鬆貨幣政策的刺激下會開始復甦，帶動金融業的獲利成長。以富國銀行這家美國最大房貸銀行為例，隨著房市好轉、成本控制策略奏效，今年第2季獲利較去年同期大增19% 到55.2億美元，不但創下歷史新高，也優於分析師預期。

銀行獲利攀顛峰 壞帳損失降至6 年低點

不只富國銀行，美國整體銀行業第2季的獲利都站上高峰。

根據美國聯邦存款保險公司（FDIC）8月底公布的資料顯示，受惠於打消巨額壞帳，全美銀行業第2季獲利較去年同期激增23%，達到422億美元，寫下歷史新高記錄，且54% 的銀行獲利都較前一年改善。此外，銀行業的貸款壞帳損失，也比去年同期大減30.7% 到142億美元，為6年來低點。

另一項觀察銀行業是否復甦的指標──倒閉家數，也呈現下滑趨勢。FDIC 第2季列為「問題銀行」的家數為553家，少於第1季的612家，而今年至今倒閉銀行的家數為20家，預估全年總數可望少於去年的51家。

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作者： 記者呂淑美╱台北報導 | 中時電子報 – 2013年10月3日 上午5:30

工商時報【記者呂淑美╱台北報導】

證交所昨（2）日表示，華豐泰（911602）台灣存託憑證（TDR）因流通股數低於1,000萬個單位，且該公司也無增發意願，將呈報證交所董事會通過終止上市，預計最後交易日在12月初。

據了解，若華豐泰TDR完成下市等相關作業，將成為繼萬宇科技、超級咖啡及旺旺等，第4家在證交所下市的TDR。

證交所表示，華豐泰TDR在2010年2月8日上市，發行單位數3,500萬，每1單位TDR表彰原股6股，每單位發行價格12.5元，上市後迄今，累積每單位發放現金股利約1.86元。

證交所指出，自2012年起，華豐泰TDR價格與原股相較多呈現折價情形，TDR持有人陸續申請兌回原股持有或兌回原股出售，在外流通量不足。

且其未依期限內增發至1000萬個單位以上，證交所將依規定提報董事會核議通過後，公告華豐泰TDR終止上市，預計最後交易日為12月初，但華豐泰股票在原上市地國-泰國證券交易所仍正常交易。

證交所表示，華豐泰TDR持有人在TDR終止上市前，仍可在集中交易市場買賣，持有人也可自行向存託機構-兆豐銀，申請兌回原股持有或兌回原股出售，惟投資人應注意買賣外國有價證券之風險，例如匯率及兌回手續費等。

華豐泰TDR終止上市後，存託機構將依存託契約約定出售存託股份，並扣除必要費用後，將所得價款返還TDR持有人。

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作者： 鉅亨網記者張旭宏 台北 | 鉅亨網 – 2013年10月2日 下午6:30

又有一檔TDR將變壁紙！華豐橡膠(2109-TW)集團旗下的華豐泰國(911602-TW)，因流動量不足1仟萬個單位以上，依規定將終止華豐泰TDR交易，預計最後交易日為12月初，但但泰國原股仍可正常交易。

華豐泰TDR2010年正式上市交易，發行單位數為3仟5百萬個單位，每1單位TDR表彰原股6股，發行價格為每單位新臺幣12.5元，上市後迄今累積發放現金股利約為每單位TDR1.86元，但2012年起華豐泰TDR價格與原股相呈現折價情形，因此TDR持有人陸續申請兌回原股持有或兌回原股出售套利，導致在外流通量不足，且其未依期限內增發至1仟萬個單位以上，因此證交所將依規定提報董事會核議通過後，公告華豐泰TDR終止上市。

華豐泰國成立於1987年，主要產品為機車、自行車輪胎及農工業用車輪胎製造銷售，其中生產與銷售機車胎及自行車胎，與華豐大股東日商住友橡膠(Sumitomo)長期技術合作，也替日商住友代工沙灘車胎等訂單。另在機車胎方面，華豐泰國廠已成為Honda、Yamaha及Kawasaki等多家機車組車廠長期原廠(OE)車胎的供應商。自創品牌「DURO」輪胎產品占比約為7成，專攻東協車胎的修補市場。

華豐泰國目前積極部署東協國家機車胎經銷商通路，並以「DURO」、「Q-UICK」自創品牌及「DUNLOP」，搶攻高毛率的機車胎售後維修市場及機車組裝廠，並承接Michielin自行車輪胎代工訂單。車胎年產能600萬條、自行車胎900萬條、農工業車胎210萬條以中、低階產品為主銷往東協區域與歐洲市場。

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作者： 鉅亨網記者胡薏文 台北 | 鉅亨網 – 2013年3月27日 下午9:05

神隆(1789-TW)今天應台灣證券所之邀，舉辦業績發表會，神隆去年營收45.7億元，年增16%，毛利率攀高至51%，稅後淨利11.7億元，年增22%，均改寫新高紀錄，每股稅後盈餘1.8元。神隆財務長周珮芬表示，神隆的策略為「雙A」加「3高」，今年預定有7項新藥產品上市，其中5項為癌症學名藥，2項為中樞神經類，且神隆大陸廠今年將可量產中間體，加上去瓶頸化以及透過外包，今年產能吃緊狀況將可較為紓緩。

神隆的「雙A」策略為API原料藥、ANDA製劑結合模式，「3高」則是鎖定高門檻、高毛利、高單價產品，使得神隆的毛利率、淨利率等數字，均可領先同業。

神隆董事會也決議配發1.6元股利，其中包括1.2元現金股息、0.4元股票股利。

周珮芬指出，神隆目前已掌握60多項學名原料藥，僅有20多項已上市，其餘將待原廠專利到期，即可陸續上市。而神隆獲得美國FDA核發的43張藥證中，有20多項為癌症用藥，未來每年將開發2-4個癌症新藥，維持在癌症新藥領域的領先地位。

神隆今年的市場策略，除了美加地區，去年開始上市的憂鬱症、減肥藥產品需求強勁，也將瞄準全球第2大抗癌學名藥消耗國–日本，日本去年約占神隆營收比重僅5%，但今年將有1項癌症學名新藥上市，可有較大幅度的成長，而大陸市場部分，隨常熟新廠可正式量產中間體，也將成為神隆搶進大陸腫瘤用藥的橋頭堡。

神隆歷史走勢圖

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