不僅債券… 股票基金也瘋高配息

作者: 記者黃惠聆╱台北報導 | 中時電子報 – 2014年2月17日 上午5:50

工商時報【記者黃惠聆╱台北報導】

不僅債券,股票基金也流行配息。法人指出,近期不少境外基金總代理紛紛推出月配息的股票基金,有的股票基金更訴求高配息,推出之後,高配息股票基金和高配息債券基金同樣受歡迎。

富達證券近期引進全球入息基金月配息澳幣級別,百達投顧也一只氣推出四種幣別的月配息的全球股票基金,目前境外股票基金共有七種不同品牌配息股票基金包括,包括貝萊德全球股票收益基金、富達全球入息基金、百達全球高息精選、富蘭克林坦伯頓全球系列、ING(L)環球高股息投資、景順環球股票收益及施羅德環球收益等。

這七種配息股票基金中,除了富蘭克林是屬於季配息,其他都是月配息基金。至於年配息率,除了百達和富蘭克林系列高達3.5%外,其他品牌配息基金年配息率皆3%左右。

百達投顧表示,會在每年10月決定未來一年的配息率,每個月配息率都固定,至於澳幣和南非幣級別配息率所以可以高出平均很多,主要是因為澳幣和南非幣的利率水準較高,直接反映在配息率。

百達主題式產品系列產品經理人Alex Mouthon表示,目前全球高息股票股息較存款、公債及一般股票股息高出1.5~3倍,且從1999年以來,投資在全球高息基金勝率達六成,遠比投資在全球股票、全球高收益基金、全球企業債及全球公債基金的勝率還高。

他指出,2014年股優於債的年代,強烈建議投資人將資金轉進全球高息基金。

富蘭克林證券投顧協理盧明芬表示,回顧過去幾年具收益資產年度表現,高股息股票收益率表現相對突出,如2013年全球高股息股票是18%,美國高股息股票年度漲幅更達32%,其年投資報率都比其他收益型資產高很多,預估今年股利題材投資熱度還會持續加溫。

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雙邊掛牌 TDR價格與原股連動

作者: 記者呂淑美╱台北報導 | 中時電子報 – 2013年12月20日 下午12:13

工商時報【記者呂淑美╱台北報導】

TDR經過近年展開已漸趨冷靜,回歸雙邊掛牌跨境商品正常的價格調整機制,價格與原股連動。以10月31日收盤來看,29檔TDR平均折溢價9.22%,24檔折溢價幅度落於10%以內,顯示TDR與原股價格相當貼近。

證交所強調,投資人應回歸TDR本質,不要過度期望TDR市場會有多繁榮,我國TDR跟國際DR制度相當,TDR表現甚至比國際DR好。

TDR為跨境商品,相較於股票可賺取價差及股息紅利外,還可藉由兩地折溢價進行兌回或增發套利,以獲取較佳投資報酬率。

近期因市場對TDR缺乏信心,許多TDR相對原股價格由溢價轉為折價,讓大戶或外資法人買進TDR,再拿到第一上市地兌回原股賺取價差,使TDR在外流通單位數愈來愈少。

由此可知,兌回比重高或流通量偏低,可能是投資人偏好所致,不必然代表其財務業務有所惡化,反而有可能是原股於原上市地業績及股價表現佳,致投資人兌回原股出售套利。

例如超級咖啡及華豐泰國因兌回多導致在外流通數不到1,000萬單位而被迫下市,但上市期間營運良好,獲利逐年成長,每年均配發現金股利,且下市前一日收盤價也高於當時TDR的承銷價。

若投資人自上市首日即持有至下市,這3檔TDR均有可觀獲利,尚可稱為優質投資選擇。

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2014/股市「錢」程似錦 台股、陸股為兩大投資亮點

NOWnews – 2013年12月17日 下午6:43

記者楊伶雯/台北報導

2013年全球股市上半年受到QE第一次釋放出可能退場的風向球,呈現回檔下修,下半年受惠Fed宣示維持寬鬆貨幣政策的明確立場,及三大經濟體美、陸、歐製造業PMI維持擴張走升,激勵全球股市第4季普遍展開反彈行情;展望2014年,台新投信總經理藍新仁表示,「股優於債」的趨勢不變,投資人應把握股市多頭行情,其中,又以股價位置相對偏低、具政治紅利的台股及陸股是最大的投資亮點。

藍新仁指出,2014年隨著QE議題逐漸鈍化、全球資金持續寬鬆、歐債系統性風險大幅減低,及綜合多家外資分析師預估2014年全球企業獲利仍有10%以上的水準等利多加持下,「股優於債」趨勢不變。

台新投信國內股票投資部協理沈建宏表示,2014年台股最重要的觀察點在QE是否退場(影響本益比)及企業獲利成長性是否延續。就QE是否退場而言,其要件在於經濟的復甦,尤其是就業的改善,失業率改善到6.5%以下為FED調整利率政策的條件之一,換言之,如果經濟環境擺脫金融風暴的負面影響,則FED將結束QE。

根據今年9/18的FOMC結論,17名理事有12名認為2015年是QE完全退場的時點,再參照理事們對經濟的展望,估計QE退場是建立在實質經濟進入擴張階段,因此退場後反而是利空出盡。

沈建宏指出,台股2014年企業獲利、現金股息殖利率雙揚,上攻行情看俏,就企業獲利展望分析,由於半導體庫存並未如過去嚴重,且在全球持續低利政策下,可望推升景氣向上,預期2014年全球經濟仍將是溫和成長的格局,據Bloomberg在今年11月的最新預估,美國GDP成長率將由2013年的1.6%揚升至2014年達2.6%;歐元區GDP將由負成長恢復至正成長;大陸在調結構之下,估計2014年GDP仍有7.4%的高成長。

在三大經濟體同步走升下,結合外部券商與台新投信團隊的研究,並根據274檔掛牌公司彙總的獲利預估,國內企業2013年獲利將較2012年成長34.54%、2014年將較2013年持續成長17.67%;在現金股息殖利率方面,估計2013年約達2.6%,2014年將提升為3%。

台新投信大中華股票投資部協理翁智信表示,陸股在2014年投資氣氛明顯較2013及2012年樂觀,主要基於二大理由,一是三中全會改變投資者對經濟情勢中長期的預期:在調結構的政策目標下,市場逐漸接受大陸GDP年增率在「七上八下」的底部區域,使GDP增速不如預期對股市的干擾逐漸降低中。

二是政策不確定性降低:由於中國人民銀行收縮流動性的方向確立,可以避免2013年銀行因揣測央行態度而使貸放處於不確定致衝擊股市的情形,使市場流動性風險的干擾大為減低。

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股市投資聚焦高股息策略

作者: 記者孫彬訓╱台北報導 | 中時電子報 – 2013年12月16日 上午5:30

工商時報【記者孫彬訓╱台北報導】

2013年國際資金大量流入股市,推升成熟股市翻多趨勢明顯。在低利環境延續下,2014年的股市投資亮點將聚焦於價值型投資,兼顧跟漲抗跌優勢、重視股利率與股息成長的高股息投資將是亮點中的亮點,將為未來幾年投資人及資金流入的最佳標的。

ING高股息股票投資產品策略總監齊克爾(Carl Ghielen)表示,不同景氣循環階段適合不同投資風格,景氣自谷底反彈的復甦期階段,最適合價值型投資。分析1987年至2007年期間,價值股表現領先成長股,但海嘯後五年以資金行情為主,價值股表現落後;然隨著景氣觸底反彈,這波趨勢也正在反轉,價值股表現已開始超越成長股。

齊克爾指出,隨著成熟股市反彈,成長型績優股的風險亦開始升高,就股價淨值比而言,成長型績優股已經超過2倍,處於相對偏高水準,惟價值股相對成長股的股價淨值比低於30年均值,代表未來仍有相當大的成長空間。

因此,齊克爾認為,現階段在投資策略上,需更重視如本淨比等價值評估指標,藉由靈活調整,ING高股息投資團隊的投資組合平均品質(股東權益報酬率、股利率)仍可維持優於大盤的水準。

而高股息投資,更需要專家中的專家。ING全球投資團隊共有291位投資專家,其中價值型股票投資團隊之平均業界經驗高達19年,尤其ING投資管理從1999年就首創高股息投資策略,研究團隊涵蓋領域包括歐元高股息、環球高股息、美國高股息、新興市場高股息、亞太高股息等,全球高股息管理資產超過80億美元。

ING投資管理的投資哲學,除了重視股利率外,也重視股息成長,兩者並進尋找具吸引力的股利率且能持續配發股息的公司。投資標的篩選首步,先依據市值與周轉率評估流動性,接著設有股利率門檻,如歐洲為2.5%、美國及日本為2%;再來就是基本面及新趨勢分析,經過嚴格把關,才建構出最佳投資組合並搭配紀律性操作。

藉由嚴謹的投資流程,高股息投資策略可達到參與多頭上漲、提供下檔保護。齊克爾指出,以ING(L)美國高股息基金為例,投資人任一時點進場且持有6年,表現會優於該基金指標─美國S&P500指數(資料來源:INGIM,統計2005~2013/9),顯示高股息投資策略不但經得起較長時間焠鍊,更可隨著持有期間拉長、績效表現越佳,高股息股票將是投資人核心資產配置中不可或缺的一環。

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你敢在歷史高點買入股票嗎?

作者: 華爾街日報專欄文章作者: 華爾街日報 | 社會觀察 – 2013年12月13日 下午4:03

對沖基金經理卡爾﹒伊坎(Carl Icahn)稱,他對美國股市“非常謹慎”,它“很容易就會(從歷史新高)大幅下跌”。資產管理公司GMO的董事本﹒因克(Ben Inker)也預計,總體而言,計入股息和通脹因素,到2020年美國股市每年將下跌2%。然而,超凡的億萬富翁投資家沃倫﹒巴菲特(Warren Buffett)卻認為美國股市的估值“處於合理區域”。那麼,誰是正確的呢?其實,股票是否估值過高還是估值合理都不是投資者應該問的問題。反之,他們需要回答的問題是:我在從股市抽資之前能承受多大的損失?專家不能給你提供答案,但歷史和你心中的想法能。波士頓資產管理公司Windhorse的首席投資長戴維﹒塞勒姆(David Salem)指出,弄清楚自己能承受多大的金錢損失是“任意一項綜合投資計劃唯一的合理起點。”為什麼呢?因為即使你對股市估值的估計極其精確,但是如果你缺乏堅持到底的財力和精神毅力,你也不會從中得到任何好處。就眼下而言,問對問題尤其重要。牛市就像一張舒適的沙發,連最焦慮的人也會被它誘使著陷入令人昏昏欲睡的舒適感中。前不久道瓊斯工業平均指數和標準普爾500指數雙雙創下歷史新高。將股息計入在內,今年迄今為止美國股市的回報率達到了29%。如果回報率到年底能一直持平,那麼2013年將成為1926年有可靠數據以來年回報率位列第19位的年份。美國投資公司協會(Investment Company Institute)估計,在截至11月13日的四周中,約有230億美元資金流入了美國的股票共同基金。在之前的12個月中,流出的資金超過了370億美元。在今年,唯一貶值的重大資產是焦慮情緒:黃金價格與芝加哥期權交易所市場波動指數(CBOE Market Volatility Index),也就是所謂的“恐慌情緒指數”,自去年12月31日以來均下跌了逾25%。對於不確定要做什麼的投資者,塞勒姆有一個極好的解決方法。不要再想著股票能為你帶來多大的回報,而要首先考慮你面臨多大的風險。他建議在考慮自己的投資的過程中要放鬆,或許可以邊喝酒邊思考。估量自己在股票上投入了多少金額──不是比例,而是金額。他說:“正是絕對金額激發人們抽資的沖動。”晨星公司(Morningstar)的數據顯示,2007年11月至2009年3月期間,美國股市下跌了51%,同時海外股票下跌了57%。假如你在股票及股票基金上投入了400,000美元,那麼再來一次這樣的“下跌”會使你的投資縮水逾200,000美元。即便你認為股市不像2007年那樣被高估,假設跌幅只有那次的一半那麼嚴重,那麼,你能在追求長期收益的過程中承受100,000美元的短期虧損嗎?你可以對你的任一資產進行同樣的估量。依據晨星公司的數據,房地產投資信托基金在2007年2月至2009年2月期間虧損了68%。金價從1980年2月到1999年9月下跌了62%,而長期國債在1979年7月至1981年9月期間下跌了21%。(若考慮到通脹,這些數據顯得更糟糕。)金融歷史事件永遠不會精準再現,但相似的事件總是會出現。因此,上述虧損情況盡管不能用來預測,但可以作為行動指引。塞勒姆說,你必須“願意承擔虧損,又得有能力承擔虧損。意願是行為方面的,能力是財務上的,你無法預先確定哪一方面會壓倒另一方面。”因此,對於你是否能承受如此大的沖擊,最好的預測指標就是你在上一次類似情況發生時的表現。比如說,你在2008年和2009年反而增持了價格下跌的資產,那麼你就屬於想法與行動或許一致的極少數投資者之一。如果你什麼都沒做,你至少沒有因為以最低價拋售而將暫時的虧損變為永久的虧損。不過,如果當時你割肉出場,那就別再欺騙自己你不會再那麼做了。這些都不表示你不應該持有股票或其他資產,它只是表示你得更誠實地思考自己進入市場是為了什麼。塞勒姆認為,許多全球最大的投資者都犯了同樣的錯誤,在沒有首先考慮風險的情況下去預測投資回報。他說:“機構投資者只是個人的組合。”塞勒姆在基金會投資基金(Investment Fund for Foundations)擔任了18年總裁。該公司到2010年專為慈善基金和其他非營利組織管理著80億美元資金,同年他離開了該基金轉投Windhorse全職工作,這家公司為富裕家庭管理著逾2.5億美元資金。他指出:“歷史上在上漲過程中追逐回報的人比比皆是,然後他們又在價格低谷拋售資產,最終將本應是臨時的財富減損轉變為了永久的減損。”在考慮回報之前先考慮風險,而不是反其道而行,如此你或許就能避免相同的命運。

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2013 十大熱搜股票 鴻海蟬聯冠軍

Yahoo奇摩(新聞) – 2013年12月10日 上午10:45

悶經濟當道,股市投資趨於保守,哪些股票仍有超人氣魅力? Yahoo奇摩公布2013十大網友熱搜股票(註1),股本1312億元的鴻海(2317)蟬聯冠軍,而其他股本雄厚的公司,包括中鋼(2002)、台積電(2330)、中華電(2412)、友達(962),就強佔四到七名,有1265億元股本的聯電(2303)也拿下第九,顯見過去常被戲稱為「股價牛皮」股的權值股,如今因股性不活潑的穩定性,反成為網友最愛!而國產手機品牌龍頭宏達電(2498),一整年話題不斷,從蝴蝶機振翅高飛,到王雪紅力圖重返顛峰,被媒體與投資人熱烈關注,穩居亞軍寶座。詳細十大熱搜股票分析請上Yahoo奇摩2013大事回顧特輯:http://tw.news.yahoo.com/year-in-review/,或上Yahoo奇摩搜尋【大事回顧】。中華電成最強牛皮股 聯家軍讓牛皮股不牛 2013年台股,以一個「悶」字來形容!這個悶,不但出現在每日只有七、八百億的清淡交投上,更反映在網友熱搜的股票,清一色排開都是大型權值股,老牌牛皮股代表–中華電信(2412),股價從年初到年底都在94.3元到92.8元間打轉,現金殖利率高達5.6%,堪稱是最強牛皮股。至於搭上權值股列車,卻又配出漂亮股息與股價漲幅者,則為聯電(2303)。聯電2013年配息只有0.41元,但股價年初到年底都維持在11.8-12元間,換算現金殖利率3.47%,優於台積電。且聯電年中高點曾到14.8元,波段最高漲幅25%,比台積電的不到20%高出許多。聯家軍讓牛皮股一點都不牛!十大熱搜股票中,有高獲利能力的不是高價股,就是低價轉機股,但熱搜程度都未如大型權值股夯,只落得掉榜尾。高價股以第八名聯發科(2454)為代表,轉機股則為第十名彩晶(6116);但聯發科2013年配出現金9元,股價更從324.5元,一路漲到431元,漲幅33%以上,投資人等於現金股息與股價上漲利得兩頭賺。轉機股彩晶的股價更從3.29元狂飆到最高15.8元,股價翻了4.8倍。投資人愛現金 台灣50名次大躍進相較於2012年,今年Yahoo奇摩十大熱搜股票中,台灣50(0050)躍上第三名,可說是名次進步最多的人氣股票,這檔連結50檔大型績優股的ETF(指數股票型基金),反映投資人的保守心理。過去通常只有熊市,投資者才會熱衷於股價抗跌的藍籌股,但回顧今年走勢,台股從年初開盤的7738點,兩度在第二季與第四季創下8439與8459點高點,漲幅達9%,即使年底最壞來到8200點附近,漲幅也有6%。然而走出證所稅陰霾的台股,因不確定的悶經濟環境,讓投資人寧願選擇看得到的現金股息,遠高於追逐股價的風險報酬。註1:

 2013 Top 10 熱搜台股2012 Top 10 熱搜台股12317 鴻海2317鴻海22498 宏達電2498宏達電30050 台灣502454聯發科42002 中鋼2002中鋼52330 台積電1314中石化62412 中華電1515力山72409 友達2409友達82454 聯發科0050台灣5092303 聯電1402遠東新106116 彩晶9802鈺齊

資料來源:Yahoo奇摩,按2013年& 2012年1~10月搜尋量

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淘帝12月底掛牌 年營收增20%

作者: 文、攝影.陳春霖 | 理財周刊 – 2013年12月7日 下午11:24

大陸童裝知名品牌廠淘帝年底來台掛牌,由於高獲利能力,預料將掀起類股比價效應,頗受市場矚目。

首家純陸資,專注一~十六歲童裝,大陸前十大品牌廠F-淘帝(2929)將於十二月底掛牌上市,去(2012)年每股賺8.21元,今年上半年則賺4.38元,屬於產業類股中獲利頗高的個股,頗受市場矚目。

董事長周訓財表示,大陸童裝年銷售額粗估達新台幣五千億元以上,淘帝去年營收僅二十八億元,目前市場份額仍偏低,因此未來發展空間仍相當大。

強大研發團隊為競爭力

除了舊據點同店每年營收會以10%幅度增長,也積極開發大陸二、三線城市,包括山西、陝西等,預計明年都會引進新經銷代理商,加上大陸政府策略城鎮化與開放二胎化等,估公司整體每年營收會有20%以上成長機會。以下是專訪概要:

《理財周刊》問(以下簡稱問):請談談公司在大陸市占率與競爭對手概況?主要核心競爭力為何?

周訓財答(以下簡稱答):大陸實施一胎化政策,等於六個大人養一個小孩,光去年初生兒就高達二千萬人,因此童裝市場粗估五千億算是低估了。

淘帝鎖定一~十六歲,為產品線最完整且延伸性最高的品牌,目前110~140公分為主力產品,占營收比重高達七成;其他競爭對手如巴拉巴拉、小豬班納以及派克蘭帝等,都有頗高市占份額,但年齡層與價位都有若干差異。

淘帝營運模式是先進行產品設計開發、每年舉辦兩次訂貨會,然後委外生產,代理商買斷進貨,但都會預備10~15%備貨供追貨。公司現有員工近二百人,約五十餘名研發設計人力,占比約二六%,每年設計款式高達數千餘款,實際推出市面約有八百款品項,因此機動性強且沒有庫存問題,這是公司最大核心競爭力。

目前二十餘家代理商遍布大陸十五個省三個直轄市,銷售據點近一千家。

問:今年上半年獲利仍有不錯表現的原因?平均毛利率為何,如何穩定?

答:去年八百餘個銷售據點,今年上半年已經快速增加至九百家,年底廣西南寧也取得代理商合作,將會開設新據點,舊點同店銷售本有10%增長幅度,再加上新店挹注,因此獲利表現持續亮麗。

目前平均毛利率38~40%,由於與代理商的合作條件以末端價的35%買斷供貨,因此毛利是鎖住的,可以保持穩定毛利率。且冬裝平均單價八百~九百元,夏裝僅一百元,因此營收上下半年比重是35:65,相對毛利也是如此,因此預期今年整體業績表現相當樂觀。

問:未來發展布局策略如何?來台灣掛牌上市主要目的為何?

答:事實上,淘帝目前在大陸市場如前述仍有很大發展空間,政策積極推動城鎮化後,全大陸共有二千餘縣市,現公司占比不到20%,除廣西南寧年底會敲定外,包括山西、陝西、蘇北以及浙江北部等都積極接洽當地代理商的合作,預計明年銷售據點有機會增加至一千五百餘家。

另外,大陸預計將開放二胎化政策,如果按一胎化的年銷售額計,就有機會翻倍成長,因此淘帝還有很大努力空間。

布局兩岸 鎖定台灣設計人才

選擇台灣掛牌,主要是個人秉持一個理念就是「占有」,誰先占有就是贏家,大陸排名前幾名的同業在大陸掛牌後,知名度大增,間接刺激銷售額大幅成長,達到名利雙收目的,台灣市場會是淘帝第一個大陸品牌廠掛牌,預期也能達到相同效益,且為讓台灣投資人更知悉淘帝,規劃在台北信義區籌設一家大型旗艦形象店。

當然進入資本市場,也能吸引到好人才加入,尤其台灣擁有童裝設計的環境,未來會是公司極力挖掘的地方。

問:掛牌後股本與股利政策為何?

答:淘帝現股本4.5億元,掛牌後5.28億元,淨值11億元,前年斥資1.5億元在福州買了辦公大樓。由於公司沒有太大資本支出,因此股本不會有快速膨脹的情形。

公司股利政策以不低於20%提撥盈餘派發股利,其中,現金股息以不低於10%為主,股票股利是未來股本溫和擴增來源。

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3分鐘選股穩賺7%投資術

作者: 撰文:李兆華 | Money 錢 – 2013年12月7日 下午3:41

每年在股票市場中賺7%,聽起來似乎不算好成 績。一根漲停板就7% 了,難道整年會賺不到一根漲停板嗎?

但是看看數據,似乎不是這麼一回事。統計2003年10月底至2013年10月底這10年間,台灣一般股票型基金的平均年化報酬率僅7.1%、亞太區股票基金6.34%、全球高股息股票基金6.99%。也就是說,大多數專業基金經理人能夠繳出的平均成績單,一年就在7% 左右。

不僅基金如此,多數投資商品的年化報酬率想要超越7%,也很困難。7% 的特殊性和威力,可能超乎你我的想像,所以,能夠找出穩穩年賺7% 的標的,就等於開啟了財富自由的大門。

7% 遠比收租好 10 年滾1 倍

曾是自營部操盤手,現在是知名基金達人的王仲麟,演講時常會詢問聽眾:「每年賺7% 報酬率覺得很差嗎?」聽眾多半說,行情不好時,7% 看來很不錯,可是行情好的時候,7% 實在沒什麼。這時他會再請聽眾試想一下,如果在台北市買一間500萬元的房子,每月收租2.5萬元,這樣的標的找得到嗎?聽眾都回答,這麼好的標的已經找不到了。「500萬的房子,月租金2.5萬元,年報酬率只有6%,大家就覺得根本找不到。那7% 報酬率怎麼還會不夠好?」

每個人都認為要存到數千萬元才能退休,其實只要有500萬元現金,在股市投入股息殖利率7% 的標的,每年收入35萬元,每個月就有將近3萬元生活費,雖然無法奢侈過活,起碼能夠安心度日。華信投顧副總經理曾光輝表示,根據72法則(72÷ 年投資報酬率=本金翻倍的時間),年賺7%,10年資產可以翻1倍,也許資金少時不覺得威力驚人,但隨著收入增加,投入資金逐步放大,且能持續20年,資產可以翻5倍以上。

他為了經營客戶,必須用功找股票,雖然經常找到1個月就漲10% 的標的,但稍有不慎遇到行情反轉,高波動的股票常會瞬間跌停,讓自己和客戶都心驚膽跳。而有一位客戶卻讓他印象深刻,這位客戶最喜歡買波動區間很固定的股票,穩穩賺7~10% 的價差就收工。

波動區間會穩定,和產業有穩定淡旺季有關。這個客戶鍾情亞聚(1308),每年9~10月旺季準備展開時找進場點,隔年2~3月農曆年後將邁入淡季,就擇機出場。就靠這樣簡單的法則,每年做一趟,自2003年以來只有少數1、2年有小幅負報酬,其餘都是正報酬,甚至有單年超過20% 的報酬率。

曾光輝笑說,這比不斷找尋潛力股賺得更多、更穩。所以,與其一心想著每年賺1倍,最後賠5成出場,不如做到每年穩健獲利7% 才是最可貴。

7% 買、3% 賣 股息價差全都賺

投資家日報總監孫慶龍強調,報酬率7% 是個很神奇的參考數字,尤其應用在股息殖利率上。股息殖利率高於7% 太多不好,代表公司可能隱藏問題,導致股價壓低;太低,則代表股價已經過高,且利潤不多也失去投資吸引力。

他做過統計,先選出過去5年有穩定配息的公司,以知名度高的績優龍頭股為主,不配息或是配息波動非常劇烈的公司先剔除,然後算出過去5年配的現金股息平均值,以此平均值來計算現在買進的股息殖利率,如果是7% 附近就大膽買進。在殖利率7% 時買進,孫慶龍設定,殖利率變成5% 就賣一半,降到3% 就全數賣光。「令人驚喜的是,這樣的策略勝率非常高。把時間設定在2009年至2012年底,以及拉更長從2007年至2012年底,還有2000年至2012年底,即使是買在大波段的最高點,這樣買法都有近8成的勝率(獲得正報酬)。」

舉例來說,聯發科(2454)在2007~2011年這5年的平均現金股息為17.6元,以現金股息殖利率7% 反推股價是251元,5% 是352元、3% 是586元。2012年聯發科有數次出現251元之下的買點,如果能夠不畏懼當時的負面傳聞而買進,現在已經可以賣掉一半獲利了結,報酬率至少4成。「股息殖利率7%」是孫慶龍一定會參考買進的理由,但他並不只是著眼於7% 的股息,而是更在意背後的意義:好股票若股息殖利率達7%,必定也是股價被低估的時候,之後等市場評價回升,價差將會相當可觀。

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股票入息基金 吸睛

作者: 記者黃惠聆╱台北報導 | 中時電子報 – 2013年11月12日 上午5:30

工商時報【記者黃惠聆╱台北報導】

配息債券和債券基金可以穩健地帶給投資人收益,但未來要達到過去一樣的收益率愈來愈不易,高股息股票不但可以滿足投資人的需求且投資風險卻低於一般股票,根據EPFR Global資料顯示,國際資金連續21個月淨買超全球入息基金,成為繼高收益債基金之後,最受投資人歡迎的配息標的。

富達全球入息基金經理人丹尼爾.羅柏斯(Daniel Roberts)指出,如果要維持和過去一樣的息值,投資人要承受更大的投資風險,固定收益資產收益率明顯被壓縮的情況下,在此情況之下,投資人勢必要另尋其他標的,股票是實質資產,也具有抗通膨的效果,也讓資金會持續轉入股票或者股票基金。

他指出,股票收益型產品是一個較好的追求收益來源之一,因為此種標的不但滿足投資人追求收益的目標,同時也能降低市場面對QE退場與否的不確定性潛在波動,尤其是全球入息產品不僅能參與全球企業成長,是資金首選的標的。

為讓投資人買股票基金,還是可保有像債券基金一樣,每個月有「現金流」產生,因此近期股票基金不但強調「高配息」外,還會有「入息」,就算股票基金也可配息值,「入息」股票基金也強調要能操作靈活,要能控制下檔風險。

除了要全球布局可以降低投資風險,操作靈活也是「入息」基金強調的投資策略。如今年來股票市場悄悄上漲,美、歐、日股市均繳出亮麗成績單,也帶動美元計價的環球平衡基金表現,今年來平均報酬率達12.4%。

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搶賺生技10年大多頭 你買的是生技飆股還是地雷股?

作者: 撰文:李兆華 | Money 錢 – 2013年10月31日 下午12:56

人類壽命延長,卻也有更多時間活在病痛中,生技股的長線趨勢無庸置疑,但是隨著股價越墊越高,部分個股可能泡沫化,該如何簡易評估生技股的投資價值?本期兩位達人從各自專精的領域,教我們如何買對生技飆股,而不是踩中地雷股,並精選出4檔潛力股,讓投資人搭上生技產業的大多頭列車。

財報達人劉心陽:簡單財務指標避開生技詐騙集團

當過查帳會計師、操盤手、承銷部主管,在台股奮戰10幾年,現已達到財富自由境界的劉心陽,最心心念念、一往情深的產業,就是生技產業。對財報研究透徹的他,離開金融圈後被興櫃公司柏登(4177)邀請擔任公司財務長,目前為東生華(8432)的監察人,是兼具財務與產業知識的生技股達人。

劉心陽將生技股分成幾大類,每一類型都有對應的關鍵財務指標,簡單又精準,「投資人自己就可以分辨,我買的到底是生技潛力股?還是詐騙集團?」

生技第二波浪潮 至少走10年多頭

劉心陽早在1990年代就注意過生技股的風潮,因為人類基因圖譜解析在美國有了初步成果, 1999年帶動生技股展開一波大漲,國內也出現多家生技公司。但風頭過後卻沒有真正的獲利進帳,全球生技股在2001年之後陷入委靡。

眼見潮起潮落, 劉心陽對生技股的期待,卻從未消失。2006年, 生產單株抗體的亞諾法(4133)有意願接受輔導上市櫃,當時他在大華承銷部門擔任主管,一聽到這個案子便極力爭取,親自拜訪後,寫了一篇詳細介紹,並親自做簡報。

同事們很訝異劉心陽的積極,他解釋,當時市場上已經有中低階醫材、學名藥、保健食品等廠商,這些也都被稱為生技股,但是亞諾法的主力產品是單株抗體,「這是可以進一步拿來研發新藥的基礎,也燃起我內心對生技股的熱情。」

他更指出,如果一個產業能先歷經第1次泡沫化又再崛起,那麼第2次的浪潮將比第1次更大、更長,會有更多個股崛起。

他舉例,電腦產品最初是1970~1980年代的王安電腦獨領風騷,隨著王安電腦鼎盛之後沒落,電腦產品也沉寂了10年; 到了1990年代,各類應用才又在IBM、微軟、英特爾等大廠的崛起下,掀起第2波大風潮,這次足足走了20年。生技股也出現這樣的特質。生技產業上一波受矚目是在1999~2001年,但很快地殞落,歷經10年的休養生息,現在興起正是所謂「第2波浪潮」,劉心陽預估至少該有10年的好光景。

任何大浪潮都容易出現好壞公司齊漲、良莠不齊的問題,生技股目前也有同樣的疑慮,沒有獲利的公司,股價照樣直奔三位數,劉心陽難免為投資人感到憂心。

你買的生技股是黑馬?還是地雷?

身為財報專家,劉心陽提出幾個觀察生 技股的簡易財務指標。

他把台灣的生技股分成:新藥、原料藥與學名藥、高階醫材、中低階醫材、醫療服務與通路、保健食品、醫美等幾大類,其中以新藥、高階醫材的評價最為困難,因為通常公司會先處於虧損狀態,投資人很難掌握究竟臨床實驗能到幾期,效果是否真的理想。

新藥公司 最怕帳上現金不夠燒

新藥是目前「有夢最美」的典型代表,股價也最昂貴。由於台灣的新藥公司呈現百家爭鳴盛況,但卻是人人有機會,個個沒把握,因此劉心陽提醒,如果買的是新藥股,有2個重點一定要留意:一是比氣長,二與時間賽跑。

比氣長, 指的是「現金夠不夠燒?」劉心陽指出,即使是現金滿手、年年配發股息的國際大藥廠,都會非常注意帳上現金的狀況,集中火力在有機會開發成功的藥品上。例如今年10月1日,美國默克藥廠(Merck & Co.)宣布在2015年底前砍掉25億美元的營運開支,並裁員8500人,此舉並非意味著公司營運有問題,而是希望保留現金在較有機會通過美國食品暨藥物管理局(FDA)審查上市的藥品上。

手上現金到底有多少,是新藥公司最大的關鍵。劉心陽提醒,國際大藥廠尚且如此持盈保泰,國內小藥廠更應提高警覺,「特別是臨床實驗第3期,耗費資金最多,也是離上市差臨門一腳的時候,這時若資金斷炊,不但可能會把快要有成果的珍貴研究賤賣給他人,更可能導致股價崩跌,重傷投資人。」

觀察台灣新藥公司的燒錢歷史,劉心陽建議:「帳上現金如果少於8億元、又沒有明確的增資或入股對象,就要提高警覺。同業更會打量競爭對手的帳上現金狀況,來評估是否能度過黎明前的黑暗。」

與時間賽跑, 是考驗企業的執行力根據美國FDA 的統計資料,新藥就算進入人體臨床實驗第3期,還是有50%的失敗率,如果從人體實驗第1期開始算起,一顆新藥從研發到上市,成功率不到1%。這也表示,在目前眾多上市櫃新藥公司中,只有1% 的新藥能真正上市,99% 最後都要面臨夢醒時分的現實!

從研發到進入第3期臨床實驗,至少需要8~10年,再到真正上市,總共要耗費10年以上,所以劉心陽認為,一家新藥公司宣布投入某項藥物研發達8年以上,若公司還存活,市場上也沒有同類型藥物面世,才表示成功率較高。

還有,第3期臨床實驗是花費最鉅的階段,就算公司帳上現金充裕,投資人還要觀察:如果宣布邁入第3期臨床實驗,之後財報公布卻發現帳上現金沒有開始下降,就很可疑,表示公司沒有真正行動,變成「詐騙集團」的可能性就提高了。

劉心陽小檔案

現職:東生華監察人

學歷:中國南開大學經濟學博士、台灣大學會計系、新聞研究所

經歷:柏登生醫財務長、大華證券研究部、承銷部、法人部、德盛安聯投顧協理、致遠會計師事務所查帳員

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